优化交易机制有助于活跃市场

活跃资本市场，交易端改革在路上。近日，沪深交易所在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列举措。其中，研究允许沪市主板股票、基金和深市股票、基金等证券的申报数量要求由100股的整数倍调整为100股起、以1股递增是本次改革的重要举措。

某资深资本市场专家对中国证券报记者介绍，交易机制优化措施推出后，投资者交易沪深主板、创业板股票，在单笔最小申报数量100股的基础上，可以以1股递增申报股票。也就是说，交易沪深主板、创业板股票仍有100股的最低交易门槛，但与以往的整手数申报不同，优化后投资者可以申报101股、102股、156股等。投资者仍然不能提交1股、2股等不足100股的买入申报订单。

在业内人士看来，本次改革既是适应市场需求，也是与境外市场接轨。近年来，随着自动化电子交易飞速发展和效率提升，以及交易机制不断改进，整手交易的必要性逐步减弱，降低最小交易单位成为境外市场普遍趋势，许多市场将最小交易单位调整为1股。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，优化沪深主板、创业板股票申报数量限制可以方便投资者交易，提高市场活跃度和流动性。一方面，能够降低交易门槛，投资者可以利用更低的总价参与股票投资，尤其是高价股标的，提高市场活跃度。

据悉，在美股市场，非整手订单申报及交易占比持续攀升。根据统计，2022年6月美股的零股交易量占比达到约19%，其中股价位于前10%股票的零股交易量占比超过39%。

“另一方面，通过零股申报，投资者在总资产确定的情况下，可以买到更多的优质公司，使自身的投资组合更加多元化，同时起到分散风险的作用。”杨德龙称。

在中泰证券首席经济学家李迅雷看来，允许零股申报将便利指数基金管理，对于减少跟踪误差也有一定帮助。

“此前，由于取整规则，导致申购赎回清单与指数权重或者基金实际组合不一致，在申购赎回数量较大的情况下会改变基金的实际组合权重分布，带来与指数的权重偏离，产生跟踪误差。基金管理人为了减少组合偏离带来的影响，需要及时调整组合，从而产生一定的交易成本。”李迅雷进一步称。

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