“鸭鼠之谜”波及股价绝味食品逆势扩张线下门店

6月6日，“绝味鸭脖股价下跌”词条登上微博热搜。热搜导语显示，6月5日，绝味食品股价开盘即闪跌，截至收盘共跌3.06%。

据悉，绝味食品此次股价下跌与“鸭鼠之谜”事件相关。近日，有学生疑从江西一高校饭菜中疑吃出“老鼠头”，在官方通报为“鸭脖”之后，此事件仍持续发酵，在网络上引发争议。

网友争论不休之时，绝味食品股价“跌跌”不休。6月7日，绝味食品在投资者关系平台上答复相关问题，针对上述事件，绝味食品表示，与江西工业职业技术学院通报事件无任何关联。6月8日，绝味食品股价难逃下滑困局，单日跌幅达3.86%。

《投资者网》发现，不少网友在新浪旗下黑猫投诉平台上提及在绝味食品食物中发现异物，例如外卖吃出苍蝇、海带中有人类不明毛发、鸭架里面有不明虫卵等。

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半年股价下跌逾四成

除受上述事件“无妄”波及，近日股价表现不佳以外，进入2023年，绝味食品的股价在半年内下跌逾四成。东方财富网显示，2022年12月30日，绝味食品最高股价为62.13元/股，截至2023年6月9日收盘，绝味食品股价为36.62元/股，跌幅为41.06%。

对于公司股价下滑，投资者众说纷纭，股民信心稍显不足。

上证e互动显示，有投资者怀疑公司压低股价，等底部时用海外马甲买港股。据悉，今年3月，绝味食品曾发布公告称，公司拟在境外发行股份并在香港联交所上市。对此，绝味食品表示，二级市场股价受多重因素影响，存在不确定性，敬请注意投资风险，公司不存在应披露未披露的重大事项，也不存在控制或操纵二级市场的行为和意图。

另有投资者表示，公司股价远跌破增发价，现已跌破员工股权激励价，而公司却没有进行股份回购或以大股东增持来提升资本市场信心。今年1月，绝味食品发布《关于非公开发行A股股票发行结果暨股本变动公告》，公告显示定向增发的发行价格为52.21元/股；2022年11月，绝味食品发布《关于2022年股票期权激励计划首次授予股票期权登记完成的公告》，公告显示行权价格为37.61元/股。

事实上，互动平台上不少股民表示期待公司回购股份和大股东增持。今年5月，亦有投资者在业绩说明会上提问“管理层是否考虑过回购股票”，而对此，绝味食品仅回复称，如有相关计划公司会及时履行信息披露义务。

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监管函曝内控问题

提及信息披露方面，绝味食品曾因未尽义务收到湖南证监局的监管措施决定书。今年4月，湖南证监局表示，绝味食品在经营过程中存在四大问题，其中三项为信息披露不规范。

其一是未及时披露股权投资转让协议，2021年绝味食品签署《有关江苏和府餐饮管理有限公司之股权转让及增资协议》，在股权转让事项已达临时公告的披露标准以及公司章程规定的董事会审议标准之时，公司在签署协议时未及时披露、也未及时履行董事会审议程序。

其二是未披露关联方共同投资，2019年绝味食品董事陈更儿子陈轩投资绝味食品全资子公司湖南肆壹伍，应该被认定为关联交易，而绝味食品却并未将上述交易认定为关联交易予以披露。

其三是未按规定披露关联方及关联交易，决定书显示，按照实质重于形式原则，长沙彩云应当被认定为绝味食品关联方，而2021年3月9日至2021年9月25日期间，绝味食品未将长沙彩云认定为关联方，亦未将与长沙彩云之间发生的8520.53万元交易认定为关联予以披露。

此外，湖南证监局还指出绝味食品存在员工经营性占用公司资金的情况。2013年1月至2018年7月期间，公司通过员工个人账户收取公司门店营业款、加盟费、管理费合计2107.07万元未存入公司账户，构成经营性占用。

如果说信息披露不规范，暴露的是公司相关部门负责人守法合规意识不足，那么经营性占用费用则说明公司内部控制方面存在一定缺陷。对此，绝味食品表示将加强相关责任人员对信息披露相关法律法规的学习，不断提高公司规范运作能力和水平。

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业绩承压下逆势扩张线下门店

从基本面来看，2022年，绝味食品的归母净利润为2.33亿元，与2021年相比下降76.29%，甚至低于公司2014年2.36亿元的归母净利润。

煌上煌与绝味食品主营业务较为相似，两者销售的主营产品皆为卤制鸭货。2022年报数据来看，煌上煌亦面临着归母净利润大降的情况，2022年煌上煌归母净利润为3081.62万元，与2021年相比下降78.69%。

但两家公司在战略上却有所差异，由于单店收入未能恢复、市场环境不景气，煌上煌2022年关店数量增加、门店数量出现负增长。而绝味食品却选择逆势扩张，2022年全年门店净增长1362家。

事实上，过去因对外部环境研判失误，持续扩张后又大举关店的餐饮消费品牌并不少，海底捞就是其中之一。持续扩张下绝味食品又能否保持稳定的单店收入？投资者们显然很关注上述问题。在绝味食品2022年业绩说明会上，有投资者围绕“公司持续开店的规划原因以及单店盈利情况”进行提问，另一投资者则表示，“在门店扩张计划中，如何保证公司正向盈利水平”。针对上述问题，绝味食品的回应主要集中在“因地制宜开店策略”及“品牌营销”，并未正面列出相关数据进行答复。

东方财富网数据显示，近年来绝味食品毛利率持续下滑。2019年至2022年，绝味食品毛利率分别为33.95%、33.48%、31.68%和25.57%。

线下跑马圈地，线上销售渠道业绩不温不火。年报显示，线上销售渠道2022年营业收入1.34亿元，仅在2021年1.32亿元的基础上增长1.51%。从整体收入结构来看，2021年及2022年绝味食品来自线上销售渠道的收入仅分别占营业收入的2.01%和2.02%。

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